Применение постоянных денежных вливаний в деятельность и функционирование компании в виде капитальных вложений является обязательным элементом обеспечения любой финансовой деятельности в условиях рынка. С целью внедрения новых технологических решений, пересмотра существующих технологий, завоевания новых ниш на рынке для компании всегда необходимым элементом являются финансы и капитал, инвестиции.

Понятие капитала

Под понятием капитала компании понимают сумму ее финансовых средств, за счет которых возможно осуществление предпринимательской, инвестиционной и финансовой деятельности фирмы.

В практике предприятия капитал отражается в пассиве баланса в виде собственного капитала и обязательств компании перед контрагентами.

Капитал классифицируется по нескольким типам:

• денежный капитал;
• реальный капитал.

Денежный капитал учитывает сумму всех средств, находящихся в обороте фирмы и участвующих в процессе производства. Он делится на собственный и заемный.

Под реальным капиталом фирмы понимают материально-вещественный капитал, которой представляет собой форму собственности, выраженную в натуральных единицах. Сюда относят основной и оборотный капитал.

Можно перечислить ряд факторов, которые оказывают определенное влияние на выбор источников финансирования компании:

• рынок, на котором компания работает;
• размеры фирмы и направления ее деятельности;
• применяемые технологии в процессе производства;
• применяемая система налогообложения;
• государственное воздействие;
• работа с банками;
• имидж фирмы.

Структура капитала

В основе формирования структуры капитала фирмы лежат особенности ее функционирования на рынке. Итоговые показатели компании очень сильно зависят от рациональности структуры капитала. Она также способна оказывать влияние на показатели рентабельности и эффективности по фондам, на ликвидность фирмы и ее платежеспособность, на уровень рисков.

Структура капитала подразумевает соотношение все имеющихся источников собственного и заемного капитала. Проще говоря, это отношение собственного и заемного капиталов между собой.

Собственный капитал

К собственному капиталу относят все имущество, которое есть у фирмы в пересчете на денежный показатель, например, в рублях. Это суммарная оценка производственного потенциала фирмы по рыночной цене в момент его приобретения при учете сумм износа. В качестве собственного капитала можно понимать разность активов фирмы в денежном выражении и имеющимися обязательствами.

Состав капитала формируется на основе определенных источников. К таковым относят: уставный капитал, индивидуальные взносы учредителей, прибыль от деятельности предприятия. Главным среди них является уставной капитал.

Собственный капитал можно классифицировать на вложенный и накопленную прибыль. Первый из них представляет собой общую сумму средств, которая была получена путем внесения в виде инвестиций на развитие и формирование компании. Сюда относят уставной и добавочный капиталы, а также резервы.

Под накопленной прибылью понимают всю сумму прибыли, которая была заработана компанией за периоды (прошлый и текущий). Из суммы прибыли необходимо вычесть налоги и дивиденды.

Заемный капитал

Заемным капиталом предприятия являются определенные средства, привлеченные предприятием, которые были направлены на функционирование фирмы либо на определенные ее цели. Эти средства могут быть взяты на определенный период и на определенных условиях. К данным средствам относят кредиты и займы, финансовую помощь, предоставляемую другими компаниями или государством, сумму обеспечения и другие источники средств, предоставленные на основе любых гарантий возврата.

Заемный капитал классифицируют на долгосрочный и краткосрочный. Долгосрочные обязательства фирмы связаны с периодом более 1 года. Краткосрочные - до 1 года.

Сравнение собственного и заемного капиталов

При сравнении двух видов капитала можно сделать выводы по основным отличиям:

• собственный капитал дает право участия в деятельности фирмы, а заемный исключает такое право;
• изменение доли одного из видов капитала в общей структуре оказывает влияние на финансовую устойчивость фирмы. Так, рост доли займов влечет рост задолженности компании и снижает ее устойчивость. Такое соотношение проявляется путем расчета коэффициента структурного отношения между заемным и собственным капиталом по формуле, которая будет рассмотрена далее;
• в случае банкротства заемный капитал имеет первоочередное право в получении средств;
• доходы владельца в ситуации заемного капитала не зависят от динамики прибыли фирмы, а доход владельцев с собственного капитала, наоборот, зависит.

Заемный капитал признается более «дешевым» источником финансирования, с чем связано его широкое применение в практике компаний. Однако высокая доля такого капитала в структуре снижает финансовую устойчивость фирмы, что может привести ее к банкротству. Необходимо оптимальное соотношение между займами и собственными средствами.

Структура собственного и заемного капитала может быть оценена через расчет коэффициентов. К таким показателям относим:

• коэффициент концентрации собственного капитала;
• коэффициент финансовой независимости;
• коэффициент соотношения собственного и заемного капитала показывает соотношение между структурными долями.

Концентрация собственного капитала

Первый коэффициент рассчитывается по формуле:

К кск = К с / К * 100%,

где К с - собственный капитал, т. р.;

К - общий капитал фирмы, т. р.

В рамках данного показателя определена доля собственного капитала в структуре. Норматив данного коэффициент равен 60%, что означает, что доля собственного капитала должна быть не менее 60%.

Финансовая независимость

Второй коэффициент рассчитывается по формуле:

К фн =СК / А = стр. 1300/стр. 1700,

где СК - собственный капитал, т. р.

А - активы фирмы, т. р.

Можно говорить о двойственности природы данного показателя:

• с одной стороны, увеличение данного коэффициента ведет к росту финансовой независимости компании при росте собственного капитала;
• с другой стороны, рост коэффициента влечет снижение рентабельности собственного капитала.

Коэффициент финансовой независимости предприятия показывает долю активов фирмы, которые могут быть покрыты собственным капиталом компании. Остальная доля покрывается заемными средствами. Положительной считается динамка роста данного показателя, что означает рост вероятности погашения долгов компанией за счет собственных средств. Такая ситуация означает рост финансовой независимости.

Нормативное значение данного коэффициента превышает 0,5. Высокое значение говорит о наличии состояния фирмы, при котором все свои обязательства она может покрыть необходимыми средствами самостоятельно, то есть без кредиторов. Такая ситуация также говорит о независимости фирмы от кредиторов.

Если коэффициент приближен к 1, то это означает, что предприятие развивается медленными темпами, есть сдерживающие механизмы. Если предприятие пытается отказаться от привлеченных средств, то оно теряет возможность дополнительного прироста прибыли и получения дохода через расширение производства.

Соотношение долей в структуре капитала

Последний коэффициент соотношения собственного и заемного капитала является самым значимым в расчетах. Он определяется следующим образом:

К с = К с / К з = стр. 1300 / (стр. 1500 + стр. 1400),

где К з - заемный капитал, т. р.

К с - собственный капитал, т. р.

Показатель отражает наличие собственных средств в сравнении с заемными. Иначе его можно назвать финансовым рычагом (левериджем). Данный коэффициент очень важен в финансовых расчетах и оценке финансовой деятельности фирмы. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала и формула его расчета характеризуют степень риска компании, ее устойчивости и доходности.

Финансовый рычаг появляется тогда, когда предприятие начинает привлекать заемные средства при отсутствии собственных для ведения деятельности и расширения бизнеса. Расчет данного показателя позволяет фирме определить точку, которую не следует переходить при использовании средств кредиторов, чтобы не попасть в финансовую зависимость к ним и не прийти к банкротству.

Заемные средства не всегда носят отрицательный характер, наоборот, в должном размере они приносят прибыль, так как позволяют профинансировать наращивание объемов компанией и расширение ее деятельности, получение дополнительной прибыли на базе изменений. От размера заемных средств зависит финансовая устойчивость фирмы. Так как при существенном ее превышении компания попадает в кабалу зависимости от кредиторов, а это - путь к банкротству.

Варианты использования коэффициента соотношения собственного и заемного капитала:

• положительный коэффициент, при котором прибыль от займов выше платы за них;
• нейтральный коэффициент, при котором прибыль от займов равна плате за них;
• отрицательный коэффициент, при котором плата за содержание займов выше дохода от них.

Последний вариант является негативным для предприятия и требует оптимизации структуры капитала.

Вопросы оптимизации структуры

При оптимальной структуре капитала фирмы наблюдается такое соотношение его частей, при котором возможно обеспечение рационального сочетания между коэффициентом финансовой рентабельности и финансовой устойчивости фирмы. В такой ситуации происходит достижение максимальной стоимости фирмы на рынке. Процесс оптимизации обеспечивает адаптацию фирмы к новым условиям внешней среды с целью ее выживания.

Предоставить компании четкие указания по поводу того, как надо оптимизировать капитал, достаточно сложно, так как нет универсального рецепта в силу воздействия на фирму ряда факторов. Возможно сформулировать критерии оптимизации в виде постулатов:

• достаточный уровень доходности и риска компании;
• снижение показателя WACC (средневзвешенной стоимости капитала);
• рост стоимости компании на рынке.

Базовыми принципами оптимизации являются следующие:

• структура финансирования соответствует общей стратегии фирмы;
• увеличение стоимости компании за счет финансового рычага;
• рост долга имеет смысл в случае ограничений по инвестированию компании.

Заключение

Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала является очень значимым при финансовых расчетах компании, так как он позволяет понять пропорцию, которую составляют собственные и заемные средства фирмы. Его знание является необходимым для инвесторов, банкиров, кредиторов и собственников бизнеса.

Финансовая устойчивость отражает финансовое состояние организации, при котором оно способно за счет рационального управления материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами создать такое превышение доходов над расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств, позволяющий предприятию обеспечить его текущую и долгосрочную платежеспособность, а также удовлетворить инвестиционные ожидания собственников.

Важнейшим вопросом в анализе финансовой устойчивости является оценка рациональности соотношения собственного и заемного капитала .

Финансирование бизнеса за счет собственного капитала может осуществляться, во-первых, путем реинвестирования прибыли и, во-вторых, за счет увеличения капитала предприятия (выпуск новых ценных бумаг). Условия, ограничивающие использование данных источников для финансирования деятельности предприятия, - политика распределения чистой прибыли, определяющая объем реинвестирования, а также возможность дополнительной эмиссии акций.

Финансирование из заемных источников предполагает соблюдение ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность предприятия. В частности, при решении вопроса о целесообразности привлечения заемных средств необходимо оценить сложившуюся на предприятии структуру пассивов. Высокая доля долга в ней может делать неразумным (опасным) привлечение новых заемных средств, поскольку риск неплатежеспособности в таких условиях чрезмерно велик.

Привлекая заемные средства, предприятие получает ряд преимуществ, которые при определенных обстоятельствах могут обернуться своей обратной стороной и повлечь ухудшение финансового состояния предприятия, приблизить его к банкротству.

Финансирование активов из заемных источников может быть привлекательным постольку, поскольку кредитор не предъявляет прямых претензий в отношении будущих доходов предприятия. Вне зависимости от результатов кредитор имеет право претендовать, как правило, на оговоренную сумму основного долга и процентов по нему. Для заемных средств, получаемых в виде товарного кредита поставщиков, последняя составляющая может выступать как в явном, так и неявном виде.

Наличие заемных средств не меняет структуры собственного капитала с той точки зрения, что долговые обязательства не приводят к «разбавлению» доли владельцев (если только не имеет места случай рефинансирования задолженности и ее погашения акциями предприятия).

В большинстве случаев величина обязательств и сроки их погашения являются известными заранее (исключения составляют, в частности, случаи гарантийных обязательств), что облегчает финансовое планирование денежных потоков.

В то же время наличие расходов, связанных с платой за пользование заемными средствами, смещает точку безубыточности предприятия. Иными словами, для того чтобы достичь безубыточной работы, предприятию приходится обеспечивать больший объем продаж. Таким образом, предприятие с большой долей заемного капитала имеет малую возможность для маневра в случае непредвиденных обстоятельств, таких, как падение спроса на продукцию, значительное изменение процентных ставок, рост затрат, сезонные колебания.

В условиях неустойчивого финансового положения это может стать одной из причин утраты платежеспособности: предприятие оказывается не в состоянии обеспечить больший приток средств, необходимый для покрытия возросших расходов.

Наличие конкретных обязательств может сопровождаться теми или иными условиями, ограничивающими свободу предприятия в распоряжении и управлении активами. Наиболее типичным примером таких ограничивающих условий являются залоговые обязательства. Высокая доля существующего долга может повлечь за собой отказ заимодавца предоставить новый кредит.

Все эти моменты должны быть учтены в анализе финансовой устойчивости организации.

К основным показателям, характеризующим структуру капитала, относятся коэффициент независимости, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент зависимости от долгосрочного заемного капитала, коэффициент финансирования и некоторые другие. Основное назначение данных коэффициентов состоит в том, чтобы охарактеризовать уровень финансовых рисков предприятия.

Приведем формулы расчета перечисленных коэффициентов:

Коэффициент независимости = Собственный капитал / Валюта баланса * 100%

Этот коэффициент важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Он указывает, насколько предприятие может снизить оценку своих активов (уменьшить величину активов) без нанесения ущерба интересам кредиторов. Теоретически считается, что если этот коэффициент больше или равен 50 %, то риск кредиторов минимален: реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства. Следует подчеркнуть, что данное положение не может использоваться как общее правило. Оно нуждается в уточнении с учетом специфики деятельности предприятия и прежде всего его отраслевой принадлежности.

Коэффициент финансовой устойчивости = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса * 100%

Значение коэффициента показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

Коэффициент зависимости от долгосрочного заемного капитала = Долгосрочные пассивы /(Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) * 100%

При анализе долгосрочного капитала бывает целесообразно оценить, в какой степени в его составе используется долгосрочный заемный капитал. С этой целью и рассчитывается коэффициент зависимости от долгосрочных источников финансирования. Данный коэффициент исключает из рассмотрения текущие пассивы и сосредоточивает внимание на стабильных источниках капитала и их соотношении. Основное назначение показателя - охарактеризовать, в какой степени предприятие зависит от долгосрочных кредитов и займов.

В некоторых случаях данный показатель может рассчитываться в виде обратной величины, т.е. как отношение заемного и собственного капитала. Рассчитанный в таком виде показатель получил название коэффициента финансового рычага .

Коэффициент финансирования = Собственный капитал / Заемный капитал * 100%

Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования меньше 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита.

Сразу же следует предостеречь от буквального понимания рекомендуемых значений для рассмотренных показателей. В ряде случаев доля собственного капитала в их общем объеме может быть менее половины, и, тем не менее, такие предприятия будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость. Это в первую очередь касается предприятий, деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на реализуемую продукцию, налаженными каналами снабжения и сбыта, низким уровнем постоянных затрат (например, торговые и посреднические организации).

У капиталоемких предприятий с длительным периодом оборота средств, имеющих значительный удельный вес активов целевого назначения (к примеру, предприятий машиностроительного комплекса), доля заемных средств в 40-50% может быть опасна для финансовой стабильности.

Коэффициенты, характеризующие структуру капитала, рассматриваются обычно в качестве характеристик риска предприятия. Чем больше доля долга, тем выше потребность в денежных средствах, необходимых для его обслуживания. В случае возможного ухудшения финансовой ситуации у такого предприятия выше риск неплатежеспособности.

Исходя из этого, приведенные коэффициенты могут рассматриваться как инструменты поиска «проблемных моментов» на предприятии. Чем меньше доля долга, тем меньше необходимость в углубленном анализе риска структуры капитала. Высокая доля долга делает необходимым обязательное рассмотрение основных вопросов, связанных с анализом: структуры собственного капитала, состава и структуры заемного капитала (с учетом того, что данные баланса могут представлять собой лишь часть обязательств предприятия); способности предприятия генерировать денежные средства, необходимые для покрытия существующих обязательств; доходности деятельности и других существенных для анализа факторов.

Особое внимание при оценке структуры источников имущества предприятия нужно уделить способу их размещения в активе. В этом проявляется неразрывная связь анализа пассивной и активной частей баланса.

Пример 1. Структура баланса предприятия А характеризуется следующими данными (%):

Предприятие А

Оценка структуры источников в нашем примере на первый взгляд свидетельствует о достаточно стабильном положении предприятия А: больший объем его деятельности (55%) финансируется за счет собственного капитала, меньший - за счет заемного (45%). Однако результаты анализа размещения средств в активе вызывают серьезные опасения относительно его финансовой устойчивости. Более половины (60%) имущества характеризуется длительным сроком использования, а значит, и длительным периодом окупаемости. На долю оборотных активов приходится всего 40%. Как видим, у такого предприятия сумма текущих обязательств превышает величину оборотных активов. Это позволяет сделать вывод о том, что часть активов долгосрочного характера была сформирована за счет краткосрочных обязательств организации (и, следовательно, можно ожидать, что срок их погашения наступит раньше, чем окупятся данные вложения средств). Таким образом, предприятие А выбрало опасный, хотя и весьма распространенный способ размещения средств, следствием которого могут стать проблемы утраты платежеспособности.

Итак, общее правило обеспечения финансовой устойчивости: долгосрочные активы должны быть сформированы за счет долгосрочных источников, собственных и заемных . Если предприятие не располагает заемными средствами, привлекаемыми на длительной основе, основные средства и прочие внеоборотные активы должны формироваться за счет собственного капитала.

Пример 2. Предприятие Б имеет следующую структуру хозяйственных средств и источников их образования (%):

Предприятие Б

Актив	Доля	Пассив	Доля
Внеоборотные активы	30	Собственный капитал	65
Незавершенное производство	30	Краткосрочные пассивы	35
Расходы будущих периодов	5
Готовая продукция	14
Дебиторы	20
Денежные средства	1
БАЛАНС	100	БАЛАНС	100

Как видим, в пассивах предприятия Б преобладает доля собственного капитала. При этом объем заемных средств, привлеченных на краткосрочной основе, в 2 раза меньше, чем сумма оборотных активов (соответственно 35% и 70% (30 + 5 + 14 + 20 + 1) валюты баланса). Однако, как и у предприятия А, более 60% активов - труднореализуемые (при условии, что готовая продукция на складе может быть при необходимости полностью реализована, а все покупатели-должники расплатятся по своим обязательствам). Следовательно, при сложившейся структуре размещения средств в активе даже столь значительное превышение собственного капитала над заемным может оказаться опасным. Возможно, чтобы обеспечить финансовую устойчивость такого предприятия, долю заемных средств нужно сократить.

Таким образом, предприятия, у которых объем труднореализуемых активов в составе оборотных средств значителен, должны иметь большую долю собственного капитала .

Еще один фактор, влияющий на соотношение собственных и заемных средств, - структура затрат предприятия. Предприятия, у которых удельный вес постоянных расходов в общей сумме затрат значителен, должны иметь больший объем собственного капитала .

При анализе финансовой устойчивости необходимо учитывать скорость оборота средств. Предприятие, скорость оборота средств у которого выше, может иметь большую долю заемных источников в совокупных пассивах без угрозы для собственной платежеспособности и без увеличения риска для кредиторов (предприятию с высокой оборачиваемостью капитала легче обеспечить приток денежных средств и, следовательно, рассчитаться по своим обязательствам). Поэтому такие предприятия более привлекательны для кредиторов и заимодателей.

Кроме того, на рациональность управления пассивами и, следовательно, и финансовую устойчивость, непосредственное влияние оказывает соотношение стоимости привлечения заемных средств (Cd) и доходности инвестирования средств в активы организации (ROI). Взаимосвязь рассмотренных показателей с позиции их влияния на рентабельность собственного капитала находит выражение в известном соотношении, применяемом для определения влияния эффекта финансового рычага :

ROE = ROI + D/E (ROI - Cd)

где ROE - рентабельность собственного капитала; E - собственный капитал, D - заемный капитал, ROI - рентабельность инвестиций, Сd - стоимость привлечения заемного капитала.

Смысл данного соотношения состоит, в частности, в том, что, пока рентабельность вложений в предприятие выше цены заемных средств, рентабельность собственного капитала будет расти тем быстрее, чем выше соотношение заемных и собственных средств. Однако по мере роста доли заемных средств прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, начинает сокращаться (все большая часть прибыли направляется на выплату процентов). В результате рентабельность инвестиций падает, становясь меньше стоимости привлечения заемных средств. Это в свою очередь приводит к падению рентабельности собственного капитала.

Таким образом, управляя соотношением собственного и заемного капитала компания может оказать воздействие на важнейший финансовый коэффициент - рентабельность собственного капитала .

Варианты способов соотношения активов и пассивов

Вариант №1

Представленная схема соотношения активов и пассивов позволяет говорить о безопасном соотношении собственного и заемного капитала. Выполняются два основных условия: собственный капитал превышает внеоборотные активы; оборотные активы выше краткосрочных обязательств.

Вариант 2

Представленная схема соотношения активов и пассивов, несмотря на относительно невысокую долю собственного капитала также не вызывает опасений, поскольку доля долгосрочных активов данной организации не высока и собственный капитал полностью покрывает их величину.

Вариант №3

Соотношение активов и пассивов также демонстрирует превышение долгосрочных источников над долгосрочными активами.

Вариант №4

Данный вариант структуры баланса на первый взгляд говорит о недостаточности собственного капитала. Вместе с тем, наличие долгосрочных обязательств позволяет полностью сформировать долгосрочные активы за счет долгосрочных источников средств.

Вариант №5

Данный вариант структуры может вызвать серьезные опасения относительно финансовой устойчивости организации. Действительно, можно видеть, что у рассматриваемой организации не хватает долгосрочных источников для формирования внеоборотных активов. В результате, она вынуждена использовать краткосрочные заемные средства для формирования долгосрочных активов. Таким образом, можно видеть, что краткосрочные обязательства стали главным источником формирования и оборотных активов и, частично, внеоборотных активов, что сопряжено с повышенными финансовыми рисками деятельности такой организации.

Вместе с тем, следует подчеркнуть, что окончательные выводы относительно рациональности структуры пассивов анализируемой организации могут быть сделаны на основе комплексного анализа факторов, учитывающих отраслевую специфику, скорость оборота средств, рентабельность и ряд других.

Анализ финансовой устойчивости: Что это такое?

Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию.

Основные показатели финансовой устойчивости организации

Показатель	Описание показателя и его нормативное значение
Коэффициент автономии	Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Общепринятое нормальное значение: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7); однако на практике в значительной мере зависит от отрасли.
Коэффициент финансового левериджа	Отношение заемного капитала к собственному.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Отношение собственного капитала к оборотным активам. Нормальное значение: 0,1 и более.
	Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. Нормальное значение для данной отрасли: 0,7 и более.
Коэффициент маневренности собственного капитала	Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств.
Коэффициент мобильности имущества	Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Характеризует отраслевую специфику организации.
Коэффициент мобильности оборотных средств	Отношение наиболее мобильной части оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) к общей стоимости оборотных активов.
	Отношение собственных оборотных средств к величине материально-производственных запасов. Нормальное значение: 0,5 и более.
Коэффициент краткосрочной задолженности	Отношение краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности.

Основным показателем, влияющим на финансовую устойчивость организации, является доля заёмных средств. Обычно считается, что, если заёмные средства составляют более половины средств компании, то это не очень хороший признак для финансовой устойчивости, для различных отраслей нормальная доля заёмных средств может колебаться: для торговых компаний с большими оборотами она значительно выше.

Кроме приведенных выше коэффициентов, финансовую устойчивость предприятия отражает ликвидность его активов в сравнении с обязательствами по срокам погашения: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности.

Коэффициент автономии

Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) характеризует отношение собственного капитала к общей сумме капитала (активов) организации. Коэффициент показывает, насколько организация независима от кредиторов.

Коэффициент капитализации (Capitalization ratio)

Коэффициент капитализации (capitalization ratio) - это показатель, сравнивающий размер долгосрочной кредиторской задолженности с совокупными источниками долгосрочного финансирования, включающими помимо долгосрочной кредиторской задолженности собственный капитал организации. Коэффициент капитализации позволяет оценить достаточность у организации источника финансирования своей деятельности в форме собственного капитала.

Коэффициент обеспеченности запасов

Коэффициент обеспеченности запасов – это показатель финансовый устойчивости организации, определяющий, в какой степени материальные запасы организации покрыты ее собственными оборотными средствами.

Коэффициент покрытия активов (Asset coverage ratio)

Коэффициент покрытия активов (a sset coverage ratio) измеряет способность организации погасить свои долги за счет имеющихся активов. Коэффициент показывает, какая часть активов уйдет на покрытие долгов.

Коэффициент покрытия инвестиций

Коэффициент покрытия инвестиций – это финансовый коэффициент, показывающий, какая часть активов организации финансируется за счет устойчивых источников: собственных средств и долгосрочных пассивов.

Коэффициент покрытия процентов (Interest coverage ratio)

Коэффициент покрытия процентов (interest coverage ratio, ICR) характеризует способность организации обслуживать свои долговые обязательства. Показатель сравнивает прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) за определенный период времени (обычно одни год) и проценты по долговым обязательствам за тот же период.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств - один из показателей, определяющих состав источников деятельности и дающих оценку финансовой стабильности фирмы. Расчет его чрезвычайно важен в проведении экспресс-анализа , поскольку позволяет пользователю быстро получить информацию о ситуации в компании в финансовом плане, вычислив в пропорции объем привлеченных со стороны и своих источников. Значение и расчет этого коэффициента – тема настоящей публикации.

Что обозначает коэффициент соотношения заемного и собственного капитала

Соотношение капиталов в компании – показатель, определяющий степень риска, доходности и устойчивости фирмы. Необходимость в его исчислении возникает в компаниях, не имеющих достаточной базы для осуществления деятельности и привлекающих капитал извне. Займы позволяют обеспечивать производственные потребности и повысить прибыльность, но важен объем внешнего капитала. От значения показателя зависит финансовая устойчивость компании, так как существенное превышение объема внешнего капитала над собственным влечет значительные риски потери бизнеса. В то же время, сопряженная с риском стратегия считается и наиболее прибыльной.

Сущность коэффициента заключается в установлении количества единиц привлеченных активов, приходящихся на единицу активов, имеющихся в распоряжении фирмы. Чем он выше, тем больше кредитов у компании, а, значит, тем рискованнее для нее ситуация, поскольку нестабильность рынка может привести предприятие к банкротству. Т.е. коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает степень зависимости фирмы от капитала кредиторов: его преобладание отражает эту зависимость извне, наличие же собственных средств как доминирующей составляющей в структуре источников говорит о надежности и устойчивости компании.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств: формула

Рассчитать коэффициент несложно, коэффициент соотношения собственных и заемных средств определяется отношением величины всех обязательств компании по заемным средствам к величине собственного капитала компании по формуле:

К сзс = ЗК / СК,

где ЗК – привлеченный в компанию капитал, СК – собственные источники фирмы.

В свою очередь ЗК складывается из суммы обязательств по кредитам с разными сроками погашения, т. е. долгосрочных и краткосрочных.

Расчет проводится на основе данных баланса: наличие долгосрочных обязательств по кредитам аккумулируется в стр. 1410, задолженность с краткими сроками исполнения – в стр. 1510, величина собственных средств – в стр. 1300. Подставив в формулу значения строк пассива, получим формулу:

К сзс = (стр. 1410 + стр. 1510) / стр. 1300.

Нормативные значения

Оптимальным размером коэффициента считают 0,5 – 0,7. Компания с подобным показателем финансово стабильна и независима от средств кредиторов.

Показатели ниже 0,5 указывают на стабильную устойчивость фирмы, но некоторый застой в развитии бизнеса, ведущий к недополучению прибыли из-за неэффективного использования фондов.

Коэффициент в интервале 0,7 – 1 свидетельствует о неустойчивом состоянии предприятия и появлении первых признаков его неплатежеспособности, а расчетная величина больше 1 говорит об излишне высокой концентрации заемных средств и потенциальном возникновении рисков банкротства .

Словом, чем больше коэффициент соотношения, тем неустойчивее положение фирмы, выше риск банкротства. Показатель, превышающий 1, как правило, допускается лишь в ситуациях, когда скорость обращения дебиторской задолженности преобладает над скоростью оборачиваемости ТМЦ и денежных активов. Допустимый норматив обычно определяется внутри отрасли и для конкретных предприятий, учитывая их специфику, особенности и финансовые характеристики.

Пример расчета коэффициента соотношения собственных и заемных средств

Сравним информацию о структуре капитала компании на основе данных (в тыс. руб.):

Значения строк баланса				К сзс ((гр. 2 + гр. 3) / гр.4)
на дату:
1	2	3	4	5

Выводы по результатам вычислений:

В 2015 – состояние компании устойчивое, соотношение капиталов оптимально (на 1 руб. своих средств 0,61 руб. заемных);

В 2016 – рост концентрации привлеченных средств может спровоцировать риск неплатежеспособности фирмы при возникновении чрезвычайных обстоятельств;

В 2017 – финансовое положение компании стабилизируется;

В 2018 – компания финансово устойчива, но требуется грамотная стратегия, направленная на дальнейшее развитие бизнеса.

Заметим, что для составления полной картины деятельности компании важным является не только соотношение заемных и собственных средств, но и ряд других коэффициентов, рассчитываемых аналитиками для определения финансовой устойчивости компании.

Подборка наиболее важных документов по запросу Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (нормативно-правовые акты, формы, статьи, консультации экспертов и многое другое).

Статьи, комментарии, ответы на вопросы

Определение правильной ставки дисконтирования является одним из самых обсуждаемых и самых спорных вопросов, поскольку даже небольшое изменение ставки значительно отразится на величине признаваемых арендатором активов и обязательств. Помимо этого, выбранная ставка будет оказывать существенное влияние на многие финансовые коэффициенты компании-арендатора. Например, соотношение заемных и собственных средств, текущая ликвидность и другие. В табл. 1 указано влияние более высокой ставки дисконтирования на существующие коэффициенты, используемые для анализа финансового состояния компании.

Открыть документ в вашей системе КонсультантПлюс:
Альтернативным подходом концепции экономического субъекта является концепция материнской компании. Главная идея этой концепции заключается в том, что консолидированная отчетность - это продолжение отчетности материнской компании. Последователи этой концепции рассматривают собственный и заемный капитал отдельно друг от друга. Они рассматривают теорию Модильяни - Миллера как несостоятельную, поскольку размер задолженности и уровень левереджа влияют на риск и ожидаемую прибыль акционеров. Они утверждают, что более высокий уровень заемного капитала по сравнению с собственным приводит к большим рискам для акционеров. А коэффициент соотношения заемных и собственных средств может являться индикатором для инвесторов о величине ожидаемых денежных потоков и, следовательно, для оценки стоимости компании. Поэтому в рамках данной концепции нецелесообразно обобщать в балансе информацию о собственных и заемных средствах, поскольку это может повлиять на принятие инвесторами рациональных решений.

Нормативные акты : Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Допустимое значение для таких показателей, как "соотношение собственных и заемных средств", "коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия)" и "чистые активы" устанавливается равным 40% (ранее - 75%).

По результатам расчетов оценивается соотношение заемных и собственных средств с позиции его финансовой стабильности кредитоспособности; платежеспособности; тенденции изменения ликвидности.

Полезные инструменты